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8. 해외펀드 투자

교양기타/꼭 알아야 할 금융지식 | 2013.06.30 00:00 | Posted by 깨비형

1. 해외펀드의 개념 및 종류

○ 해외펀드 : 국내외 자산운용가가 국내자산이 아닌 미국주식, 일본부동산, 아시아국가채권등 해외자산에 투자하는 펀드

▷ 해외투자펀드

- 국내외 자산운용사가 펀드를 국내법(간접투자자산운용업법)에 근거하여 국내에서 설립하여 해외주식, 해외채권 등과 같은 해외자산에 투자하는 펀드

-  투자자 입장에서 원화로 투자하며, 외국통화와의 환헷지는 자산운용사가 자체적으로 하는 펀드

▷ 해외재간접펀드

국내외 자산운용사가 펀드를 국내법(간접투자자산운용업법)에 근거하여 국내에서 설립하여 해외주식, 해외채권 등과 같은 해외자산에 직접 투자하지 않고 해외에서 설립된 수 개의 해외펀드를 편입하는 펀드

-  투자자 입장에서는 원화로 투자

▷ 해외뮤추얼펀드

해외자산운용사가 외국법에 근거하여 해외에서 설립된 펀드를 국내의 판매기관을 통해 판매하는 펀드

- 해외자산에 투자하고 투자자 입장에서 외화로 바꾸어 투자하기 때문에 환헷지는 별도의 계약에 의해 이루어 짐

- 대부분 뮤추얼펀드 형태를 취함


헷지 (hedge)

  • 해외 부동산, 채권, 주식, 펀드 등에 투자하기 위해서는 우리나라 통화가 아닌 외국통화로 바꾸어 투자를 하여야 하는데, 이 때 봉착하는 문제가 투자시점의 환률 보다 투자한 외국의 통화가치가 하락(환율하락)하면 환차손이라는 복병을 만날 수 있다. 이러한 환율 변동성을 고려한 대책으로는 선물환 계약을 통한 환헷지를 하는 방법이 있다. 예를 들어 달러를 원화로 환전할때 환율 변동에 따른 리스크를 방지하기 위해 환율을 고정시키는 계약이다. 이러한 헷지계약은 은행(딜링룸) 또는 선물회사와 하며 환헷지 비용은 투자원금의 0.5% 정도가 일반적이며, 투자 원금에 대해 대게 1년 단위로 계약을 갱신한다


○ 해외자산운용사 예시

메릴린치

1956년 출발 이래 일관성 있는 운용철학을 견지

- 철저한 주요 투자원칙에 입각한 전문적이고 체계적으로 구축된 투자 방식

- 2007년 서브프라임 모기지론 부실로 인해 뱅크오브아메리카로 인수됨

▷ 슈로더 투자신탁회사

- 1804년 설립된 영국의 대표적인 자산운용기관

- 2,300억불(약 250조원)을 운용(1999년 말 기준),  33개국에 137명의 펀드매니저및 138명의 애널리스트를 보유한 자산운용 전문회사

▷ 프랭클린 템플턴 그룹

- 미국내 상장된 독립펀드운용회사 중 최대 규모의 기업

- 채권 및 글로벌투자(가치형 및 성장형) 운용전문회사

▷ 피델리티 인베스트먼트

- 피델리티 매니지먼트엔 리서치 (Fidelity Management & Research Company) : 1946년 미국 보스톤에서 에드워드 존슨 2세(Edward C.Johnson 2nd)가 설립

- 피델리티 인터내셔널사 (Fidelity Inerrnational Ltd.) : 미국 이외 지역 투자자에게 서비스 제공



2. 해외펀드의 특징

○ 언제나 추가 입금이 가능하고 환매가 가능한 개방형/추가형 펀드가 대부분

▷ 환매수수료가 적거나 없다는 것 ⇒ 운용수수료, 위탁수수료, 판매수수료 등 각종 펀드 관련 수수료를 선취하는 경우(Front-End fee) 많음

○ 투자지역별, 투자대상별로 다양한 펀드가 존재

▷ 특정 지역 편중 투자, 글로벌펀드, 투자대상 등 지역별, 대상별로 다양함

○ 해외뮤추얼펀드의 경우, 해당 펀드를 조세회피국가( Tax Heaven : 룩셈부르크, 버뮤다, 말레시아 등)에 상장/설립해 놓은 경우가 많음

▷ 펀드의 운용수익률을 내지 않는 세금만큼 더 올리기 위해 자산운용사가 있는 미국 등지에서 조세회피지역으로 해당펀드를 상장해 놓는 것

○ 환매 신청시 환매대금 지급일이 늦음

▷ 환매 신청시 대게 7~8영업일에 결제

○ 환차손의 위험 존재

▷ 펀드 수익이 있어도 환매시가 환율이 떨어졌다면 오히려 원화로 환산한 금액에서 손해(환차손)를 볼 수 있음 ⇒ 환위험관리 필요(통화선물, 통화스왑)


역외펀드(off-shore fund)

  • 해외자산운용사가 우리나라 국내법에 근거하여 설립되지 않고 외국법에 의해 설립한 펀드를 말한다. 당연히 외국통화로 운용된다. 따라서 역외펀드 투자시 펀드 자체의 수익률뿐아니라 환률변동에 관한 리스크를 관리할 필요가 있다.



3. 해외펀드의 활용

○ 실수요 외화자금 마련용

▷ 앞으로 외화가 필요한 여러 가지 상황(해외투자, 유학, 해외이주, 해외파견근무 등)을 대비하여 미리 외화로 자금을 마련해 둔다는 측면

▷ 유학비용 및 이민의 경우, 해외펀드 이용이 좋음

▷ 평소 일정한 금액을 일정한 주기로 해외펀드에 가입

- 평균 적용환율을 낮게하여 환율 변동에 따른 위험 벗어남

○ 투자수익률을 올리고 싶을 때

▷ 통화선물 거래를 통해 추가이득을 올리는 전략을 구사하는 방법

- 예) 2008년 초 연 8% 정도의 수익률의 엔화해외뮤추얼펀드에 1년간 투자 후 통화스왑

⇒ 연 3%정도의 추가이익(스왑마진) 기대, 1년간 총 수익률 11%정도

※ 통화스왑(currency swap) : 환율변동의 위험을 회피하기 위하여 계약시점에 약정된 환율로 서로 다른 통화의 원금을 교환하고 계약기간중에는 서로 다른 통화로 표시되어 있는 이자를 정기적으로 교환하며, 계약의 만기시점에는 계약시점에 약정된 환율로 서로 다른 통화의 원금을 반대로 교환하는 통화 대체거래를 말함



4. 해외펀드 실전투자 사례

○ 일본주가(NIKKEI225지수) 동향 - 니케이 펀드


▷ 위 그림은 일본 NIKKEI255 지주의 20여년 의 주가 동향

1989년 말 ~ 2003년 초반 : 조정(최고점 39,000포인트 ⇒ 6,000 포인트)

- 2003년 초반부터 경기회복 전망과 더불어 상승하기 시작하여 2006년 이후 14,000포인트를 지지대로 하여 16,000포인트를 왔다갔다 하는 박스권 구간을 보임


○ 엔/원화 환율 동향

▷ 위 그림은 1995년에서 2005년 까지의 100엔당 환율을 나타내는 그래프

- 2007년 7월 720원 지점 형성

- 일본 경제성장과 금리인상으로 상승추세(2008년 1월초 860원)

※ 엔화 해외펀드를 환헷지 계약 하지 않고 투자할 경우, 펀드수익과 환차익을 동시에 얻을 찬스





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